一、基金基本情况概述
华泰柏瑞景利混合A(010060)成立于2020年9月14日，四季度最新规模2.19亿元。
基金经理吴邦栋拥有4.9年的基金投资经历，2021年2月3日正式接受华泰柏瑞景利混合A基金管理，任职期间回报为9.57%，位居同类3490只基金中第1467名。
【资料图】
吴邦栋现管理10只产品（包括A类和C类），管理总规模为19.41亿元，平均年化回报为7.13%。
基金经理变动一览
二、业绩表现
基金本季度收益为0.96%，同类平均收益为-0.54%，在同类1381只基金中排名175位。
基金历史季度涨跌幅
成立以来基金净值与指数表现
数据说明：1、基金回撤率，是指在某一段时期内产品净值从最高点开始回落到最低点的幅度，即亏损幅度。这是一个历史指标，比较的是基金过往净值；2、回撤越小越好； 3、回撤和风险成正比；回撤越大，风险越大，回撤越小，风险越小。
三、规模与持有人结构
最新数据显示，华泰柏瑞景利混合A基金的总资产为4.05亿元。较上一期8.61亿元变化了-4.56亿元，环比变化了-52.94%。
基金历史资产份额变化
数据说明：基金规模过大或者规模过小，对基金都会存在不利影响。同时基金份额变化如果过于剧烈，也值得投资者了解一下出现变动的原因。
华泰柏瑞景利混合A基金的持有人数为342人，机构投资占比为99.89%。
基金投资者结构变化
机构持有者：指企业法人、事业法人、社会团体或其他组织中持有该基金份额的组织。
个人持有者：指可投资于证券投资基金的自然人中持有该基金份额的人员。
数据说明：机构、个人持有占比数据仅年报和半年报披露
四、基金持仓情况
最新数据显示，本期该基金的股票仓位达25.05%。较上一期环比变化了19.63%。
基金股票仓位变化
从十大重仓股情况来看，最新一期前十大重仓股占比为10.46%。
基金前十大重仓股占比变化
数据说明：通过基金前十大重仓股占比可以看出基金经理持股集中度。持股集中度可以用来辨识基金经理的投资风格，判断基金波动率的高低，但不能简单的用持股集中度的指标来判断基金的好坏。
华泰柏瑞景利混合A基金四季度十大重仓股明细
数据说明：区间涨跌幅统计区间为四季度
基金最新换手率为68.4%，上一期换手率为79.71%。历史换手率最高为2021年12月31日，高达79.71%。
基金年化换手率变化
数据说明：1、报告期时间为半年的，对应的基金换手率为半年度换手率。报告期时间为年的，对应的基金换手率为年度换手率。 2、基金换手率用于衡量基金投资组合变化的频率。换手率越高，操作越频繁，越倾向于择时波段操作；基金换手率越低，操作越谨慎，越倾向于买入并持有策略。
数据来源：银河证券、东方财富Choice数据
五、投资策略和运作分析
2022年四季度,A股市场整体先跌后涨、震荡上行。首先10月,在海外美债利率上行、全球市场波动、人民币贬值,叠加国内疫情反复、经济再度承压之下,市场整体延续三季度以来的下跌态势。至11月,随着海外通胀逐步见顶、美债利率回落、外资逐步回流,以及国内政策宽松持续加码,同时防疫措施优化。多重因素共同推动11月市场显著修复。结构上,金融地产、消费等价值板块领涨,而成长风格整体震荡休整。此后12月,月初防疫管控放松落地,消费板块继续带动市场修复。但行至12月中旬,随着放开之后感染数量快速增加、避险情绪抬升,以及12月16日经济工作会议后市场对政策宽松的预期基本落地,主导市场的核心矛盾重新回归对现实基本面的担忧。市场也重新陷入震荡。整个四季度,沪深300涨1.75%,中证500涨2.56%,创业板指涨2.53%。风格上,呈先成长,后金融地产、消费演进。 政策层面,海外流动性环境边际改善,同时国内政策宽松持续深化。在10月国内疫情反复导致经济再度承压后,11月包括降准、“金融十六条”、地产“第二支箭”延期扩容、地产“第三支箭”射出等措施密集落地。12月,月初防疫管控放松落地,此后政治局会议、经济工作会议又连续明确提出“加大宏观政策调控力度”,要求推动经济好转,进一步确认政策宽松趋势。与此同时,海外美国CPI从7月开始连续5个月回落,11月欧元区通胀也有所放缓,显示通胀压力已有所缓解,并带动利率水平出现回落。12月美联储议息会议也确认加息步伐放缓。 宏观经济数据方面,疫情冲击+需求回落导致经济再度承压,10月以来PMI连续三个月出现回落,12月制造业PMI为47已低于2022年4月时水平。11月工业增加值同比2.2%,相较上月下滑2.8个百分点,环比-0.31%也大幅弱于季节性规律。投资方面,11月固定资产投资同比增速为0.8%,较上月显著下滑约4.2个百分点,其中主要是地产投资拖累,11月同比为-19.9%。消费层面,11月社会消费品零售当月同比为-5.9%,相较上月下行5.4个百分点,其中主要是汽车消费拖累。此外,随着10月后政府发债整体收缩,11月新增社融19900亿元,同比少增6109亿元。 行业层面,10月下跌中,以消费、金融地产为代表的价值板块显著回调并创年内新低。而另一方面,信创、军工、医药生物等部分受疫情冲击小、且调整相对到位的板块却逆势上涨。至11月,随着国内政策宽松持续加码,同时防疫措施优化。金融地产、消费等价值板块引领市场修复。12月初防疫管控放松落地,消费板块继续领涨。但12月中旬开始,随着放开之后感染数量快速增加,同时经济工作会议后市场对政策宽松的预期基本落地,前期显著上涨的消费、金融地产出现回调。 本基金在报告期内继续保持行业及个股景气度选股的思路,整体来说行业配置上较为均衡,成长股比例略为增加,主要以消费以及高端制造类的成长个股为主。 短期内疫情高峰期+流动性偏紧,市场可能仍有波折。但往后看,随着疫情逐渐从峰值回落、居民生活进一步正常化、政策宽松持续落地,我们认为一季度市场有望逐步迎来修复:首先,政治局会议、经济工作会议已连续确认政策宽松趋势,明确提出“加大宏观政策调控力度”。后续1月专项债提前批发行、地方两会陆续召开、以及3月初全国两会等将持续提供催化,有望带动对经济的悲观预期回暖。其次,随着疫情逐渐从峰值回落、居民生活进一步正常化,市场有望重拾对经济的信心。此外,海外美联储12月议息会议确认放缓加息步伐,美国通胀连续低于预期之下,海外流动性环境已在改善,带动外资回流。行业配置上,建议继续重点关注扩内需、防疫放松下大消费的修复机会,同时在成长中沿着“安全发展”和“自立自强”掘金高性价比方向。 操作方面,我们仍在保持仓位不变的情况下,坚持精选细分景气行业,自下而上挖掘个股,在组合方面加入一些现金流提前复苏,或季报增速超预期的个股。整体来说,在关注前面提到的宏观面几个不确定性因素的同时,综合考虑组合盈利增长和估值的匹配程度,对结构进一步优化。 2022年四季度,债券市场呈现宽度震荡格局。10月份美债收益率冲高回落,国内资金面维持在较为宽松的水平,经济仍呈现弱复苏态势,债市收益率震荡下行。11月以来,资金面有所收紧,随着民营企业债券融资支持工具、房地产16条等稳增长政策的推出,叠加“二十条”疫情防控优化,经济修复预期走强催动债券市场深度调整,而资管类产品赎回负反馈加剧了市场波动。进入12月,负反馈继续演绎,包括在前期调整中反映较为滞后的信用债品种。年末,随着赎回压力的缓解以及流动性投放,债券市场企稳。目前曲线回升至较高水平,配置性价比提升。预计随着疫情发展新局面形成,大部分城市疫情在2023年春节前陆续达峰,在此之后,国内消费、服务业的复苏进度以及地产需求侧回暖情况将是市场重要的影响因子。 展望2023年,将持续关注银行间体系流动性的变化和经济增长总需求实际变化。在预期与现实的博弈中调整配置。债市收益率料将继续震荡。 策略上,维持适当的久期与适中的杠杆水平,有效规避信用风险,同时努力把握时机博取资本利得。
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